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：红星往事

8月29日晚 ，农人年营农人山泉（09633.HK）宣告了2023年上半年功劳 。山泉上半收超财报展现，亿西叶无农人山泉2023年上半年实现营收约204.62亿元 ，糖茶同比削减23.3%；归母净利润约57.75亿元 ，增速同比削减25.3%；每一股根基盈利0.51元
，农人年营同比削减24.4% 。山泉上半收超

其中，亿西叶无上半年茶饮料板块（西方树叶 、糖茶茶π）营收高达52.86亿元，增速同比削减59.8%。农人年营从通告中的山泉上半收超财政数据简陋预料，上半年农人山泉的亿西叶无茶饮料可能贡献了快要 30%的利润 。

农人山泉展现，糖茶往年上半年 ，增速跟开破费能源复原，破费者户外出行削减 ，饮料行业市场规模回升清晰，软饮料行业多元化、无糖化、瘦弱化的睁开趋向逐渐展现。

部份来看 ，跟开破费逐渐昏迷
，农人山泉在往年上半年再次实现为了功劳突破，功劳增速也同比大幅提升，在中间产物包装饮用水稳步睁开的同时，茶饮料产物也成为了农人山泉的第二削减曲线 。

营收 、净利均实现大幅削减

陈说期内 ，农人山泉2023年上半年实现营收约204.62亿元
，同比削减23.3%；归母净利润约57.75亿元，同比削减25.3%；其中 ，包装饮用水产物的营收同比削减11.7% ，饮料产物的营收同比削减38.9%。

毛利率方面，财报展现，往年上半年农人山泉毛利为123.1亿元 ，同比削减25.13%，毛利率由去年同期的59.3%回升0.9%至60.2% 。农人山泉展现，次若是由于陈说期内 ，纸箱 、标签及部份饮料内容物的质料推销老本较去年同期比照有所着落。

分产物种别来看，次若是包装饮用水产物、茶饮料产物 、功能饮料产物、果汁饮料产物以及其余产物（主要搜罗苏吊水饮料、含气风韵饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料等其余饮料产物及鲜果等农产物）
。

数据展现
，包装饮用水产物实现营收104.42亿元，同比削减11.7%，营收占比为51%；茶饮料产物实现营收52.86亿元
，同比削减59.8% ，营收占比25.8%；功能饮料产物实现营收24.57亿元，同比削减21.5%
 ，营收占比为12%；果汁饮料产物实现营收16.86亿元，同比削减32.2亿元 
，营收占比为8.3%；其余产物实现营收5.91亿元 ，营收占比2.9% 。

从半年报来看 ，上半年农人山泉的包装饮用水产物依然占有了功劳的半壁山河。农人山泉在半年报中展现，往年以来加大对于各优异水源地的张扬 ，推出4支水源地张扬广告片。同时，聘用破费者以及相助过错到优异水源地睁开“寻源”行动
，让更多人清晰农人山泉的优异水源。

茶饮料产物功劳展现亮眼

值患上留意的是
，上半年，茶饮料产物的功劳展现颇为亮眼
，搜罗西方树叶
、茶π在内茶饮料产物的营收均实现为了较大增幅。

农人山泉展现，茶饮料产物进一步取患上破费者喜爱。陈说期内，西方树叶不断立足产物立异 ，往年3月春天限度产物龙井新茶再度回归，5月西方树叶新口胃黑乌龙上市，进一步美满西方树叶在茶产物的品类妄想；而茶π则是不断增强与年迈破费者的相同。

尽管农人山泉不泄露茶饮料中间产物西方树叶的详细数据 ，但凭证尼尔森的数据，以前12个月，西方树叶销售同比削减114%，增速逾越即饮茶行业部份增速9倍以上，西方树叶与茶π贡献了全部即饮茶市场逾越六成的增量。以尼尔森数据估算，西方树叶整年批发规模可能会达100亿元
。

有业内人士展现，个别10亿以上规模已经是饮料行业内的大单品
，在此根基上20%的削减已经属罕有，西方树叶近三年均坚持50%以上的削减率
，缔造了行业历史
 。“剖析无糖茶这个赛道尚有重大的想象空间。同时也从一个侧面剖析，中国饮料市场已经患上到较好复原，正在减速睁开。”该人士展现。

西方树叶的乐成 ：“临时主义”以及“瘦弱主义”的乐成

西方树叶在市场上的临时坚守以及最终迎来爆发，再次向行业证明了“临时主义”以及“瘦弱主义”的价钱。

2011年 ，农人山泉在简直无人看好无糖茶市场的时候逆势而上，推出了西方树叶，还为此争先引进了高尚的LOG6无菌破费线，将当时国内饮料普遍接管的log5降级到新的阶段 。12年前西方树叶就做到了 0糖
、0卡、0脂、0香精、0防腐剂五个瘦弱“零” ，并借鉴了无糖茶抗氧化技术 ，至今仍称患上是行业内的技术天花板
。

患上益于独门抗氧化技术，西方树叶接管了瓶身双面透明妄想
。个别茶饮料由于无畏氧化变色而接管全包裹标签

如今回偏激来看，西方树叶出自农人山泉也并非无意偶尔，其“做作”、“瘦弱”的产物理念以及农人山泉一脉相承 。不论科技以及意见若何变更，做作  、瘦弱不断是一个永世的需要，农人山泉正是在变更的市场中捉住了巩固的工具
。

凭证弗若斯特沙利文陈说，2019年起西方树叶已经成为无糖茶品类中市场占有带争先的品牌 ，这是十余年策略定力带来的服从。而且综合少数市场合成，相对于含糖茶，无糖茶饮市场仍是一个蓝海，且有从一二线都市逐渐下沉到三四线的趋向，西方树叶向导下的无糖茶将会为中国饮料市场开拓全新的增长空间。

红星往事记者 李伟铭 谭欣迟